El Gobierno anunció licitación de letras y bonos ¿Más deuda para la Argentina? No imprimen pesos pero ¿es lo mismo?

La Secretaría de Finanzas anunció una licitación para el 13 de junio de 2025, incluyendo la reapertura del BONTE 2030, un bono en pesos suscriptible en dólares por USD 500 millones, y letras y bonos en pesos (Lecap y Boncap).

¿Es esta una solución para fortalecer reservas o un nuevo lastre para los argentinos? Aunque no se imprimen pesos directamente, el impacto monetario a largo plazo plantea serias dudas.

El BONTE 2030, con vencimiento en 2030 y opción de recompra en 2027, permite captar dólares para el BCRA, clave para cumplir metas con el FMI. Sin embargo, su tasa del 29,5% (TIR del 31,68%) refleja la desconfianza de los inversores y el alto costo financiero para Argentina.

La conversión de USD 500 millones a pesos (unos $575 mil millones al tipo de cambio de $1.150) expande la base monetaria, un efecto similar a la emisión directa de pesos, aunque diferido. Esto, en un contexto de inflación, amenaza con alimentar la espiral inflacionaria.

Las Lecap (vencimientos en julio, agosto, septiembre y noviembre de 2025) y Boncap (enero y junio de 2026) buscan refinanciar deuda, pero la licitación de mayo logró un rollover del 126%, sugiriendo un posible aumento de la deuda bruta.

La falta de claridad sobre los vencimientos cubiertos y el destino exacto de los fondos genera incertidumbre: ¿se usarán para reservas, deuda o gasto corriente? Sin esta transparencia, los contribuyentes enfrentan el riesgo de pagar el costo vía más impuestos o inflación.

Para los argentinos, la licitación ofrece un alivio aparente al evitar un colapso de reservas (-USD 8.470 millones netas en mayo), pero el endeudamiento en pesos traslada la presión al tipo de cambio y la inflación futura.

Si los inversores convierten sus pagos en pesos a dólares, el BCRA podría enfrentar tensiones en 2027 o 2030. En un país con historial de defaults, esta estrategia parece un parche que no resuelve el círculo vicioso de deuda e inflación.

Detalles: Ofertas el 13 de junio, 10:00-15:00, liquidación el 18 y 19 de junio. ¿Estabilidad o más deuda crónica para Argentina?